SAFE и SAFT в криптоинвестициях, что нужно знать перед подписанием

В криптовенчурных инвестициях часто можно услышать загадочные аббревиатуры — SAFE и SAFT. Эти документы не только определяют, как именно инвестор получает долю в проекте, но и как защищаются его интересы. Разобраться в них полезно даже тем, кто пока только присматривается к миру Web3: это как минимум поможет не подписать что-то, о чём потом пожалеете.

SAFE — простой документ, который не такой уж простой

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) появился в классическом венчурном инвестиционном сообществе в США как способ инвестировать деньги в стартап, не входя сразу в его капитал. То есть инвестор даёт деньги сейчас, а взамен получает право на долю в будущем — когда будет выпуск акций или токенов. В криптомире под SAFE часто подразумевается, что инвестор получит токены проекта, когда они будут выпущены. Но формально SAFE может не упоминать токены вообще — и это первый нюанс. Такие документы иногда остаются привязанными к понятию «equity» — доли в компании, а не цифровых активах. Поэтому юрист должен точно прописать, как будет происходить переход от SAFE к токенам, иначе могут быть споры или задержки при распределении.

SAFT — когда речь уже про токены

SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) — это близкий по сути инструмент, но более специфичный для крипты. Здесь всё строится вокруг обещания выпустить токены в будущем, когда проект будет готов и когда это не нарушит законы. SAFT часто используется, чтобы обойти ограничения по продаже незарегистрированных ценных бумаг — ведь во многих странах токены могут попасть именно под такое определение. В теории SAFT должен защищать проект и инвестора от претензий регуляторов. В реальности всё зависит от формулировок. Если токен будет признан «секьюрити» (то есть ценной бумагой), проект может получить проблемы даже при наличии SAFT, особенно в США. Поэтому всё чаще команды избегают публичных продаж до тех пор, пока точно не проработают юридическую структуру.

Юридические риски — не миф, а реальность

Одна из самых больших ошибок — считать, что подписание SAFE или SAFT полностью защищает инвестора. На практике многое зависит от юрисдикции. В США регулятор (SEC) уже не раз признавал SAFT недостаточной мерой, если сам токен носит признаки инвестиционного актива. В ЕС и Азии подходы разные, но везде усиливается контроль. Также важно, кто подписывает документ. Если вы как частное лицо инвестируете в американский проект по SAFE, но не являетесь аккредитованным инвестором, то даже подписанный контракт может оказаться недействительным.

На что обращать внимание, прежде чем подписывать

Перед подписанием любых документов, даже если они выглядят «стандартными», стоит внимательно изучить условия. Там может быть скрыта масса деталей: от даты TGE (первичного выпуска токенов) до возможности команды вообще не выпускать токены, если они посчитают это невыгодным. Бывают SAFEs, в которых прописано, что инвестор получит долю только при наступлении «ликвидного события», которое может так и не наступить. Ещё одна частая ловушка — отсутствие обязательств по регистрации токена или его юридической оценке. Это значит, что если вдруг регуляторы посчитают выпуск незаконным, вы останетесь без токенов и без компенсации.

Почему важно юридически сопровождать такие сделки

Криптовенчур — это высокорисковая среда, где юридические ошибки могут стоить дорого. Даже если документ выглядит просто, без юридической экспертизы можно легко оказаться в невыгодной позиции. Поэтому инвесторам стоит привлекать специалистов, особенно если речь идёт о крупных суммах. Команды тоже всё чаще работают через международные структуры: создают фонды, токен-холдинги, выпускают токены на отдельных юридических лиц. Это усложняет структуру владения, но снижает риски — и для них, и для инвесторов.

Итог — не подписывать вслепую

SAFEs и SAFT — важные инструменты криптовенчурного рынка, но они не дают стопроцентных гарантий. Понимание, что именно вы подписываете, зачем и какие у вас есть права, — это уже половина успеха. Чем больше прозрачности и конкретики в договоре, тем выше шансы, что ваши инвестиции действительно конвертируются в результат. Если хотите продолжать участвовать в ранних раундах и не сгореть вместе с непроработанным договором — стоит воспринимать юридическую сторону не как формальность, а как ключевой элемент стратегии.